随着（zhe）新能（néng）源汽车（chē）对续航里程的（de）标准提高，传统磷酸铁锂动力电池逐（zhú）渐让位给三元（yuán）正极材料电池。三元正极材料质量（liàng）直接影响动力电池性能（néng），高（gāo）镍材料（liào）将成为未（wèi）来（lái）的发展趋势（shì）。相对于传统正极材料，高镍（niè）三元正极材料技术壁垒高，毛利率可达（dá）到25%以上（传统正极的不到（dào）10%）。但目前高技术产品（pǐn）基本（běn）国外巨（jù）头（tóu）垄断，国内厂商虽已开始高端生产线布局，未（wèi）来 2-3年将实现量（liàng）产。

新能源持续高（gāo）景气，三元材料需求放量。预计下（xià）游采（cǎi）用三（sān）元正极材料（liào）的乘用车（chē）动力电池需求量将以40%增长（zhǎng）率递（dì）增，未来（lái）市场空（kōng）间广阔。到（dào）2020年，全球动（dòng）力电池（chí）需求量将达到120GWh，折算三元正极材料（liào）需求量达到30万吨规（guī）模，行业保（bǎo）持稳定增长态（tài）势（shì）。国内（nèi）方面（miàn），2020年三元（yuán）正极材料出货（huò）量预计为21.8万吨，CAGR超过40%。

高镍（niè）材料供（gòng）应严重不足，低端产（chǎn）能（néng）释放竞争加剧（jù）。高端材（cái）料供给严重短缺，去年国内高端三元正极材料NCA、811/622产量占比（bǐ）仅为三元正极材料（liào）总量的1%，目（mù）前仅宁波金和（hé）一家拥有811量（liàng）产能力。国内主要正极材料厂商都有产能扩张（zhāng）计划以应对下游动（dòng）力电（diàn）池高速增（zēng）长对（duì）三（sān）元正极材料的需求，目前（qián）在（zài）建产能已达到13.5万吨，产能迅速扩张产品稳定（dìng）优质成为关（guān）键（jiàn）。

技术优（yōu）势创造（zào）盈利（lì）的时间先机（jī）。三元正（zhèng）极材料未来发展趋势是高镍三元（yuán）正极材料，工艺复（fù）杂且生产技术门槛高，企业对产品质量的把控尤为重要，率先取得（dé）技术突破意味着抢占（zhàn）盈利先（xiān）机。当（dāng）前国内主要正（zhèng）极材料厂商均有（yǒu）扩产计划，项目及时投产叠（dié）加行业景气周期可以使（shǐ）公司营收迅速提升，业绩大（dà）幅增长。

产业（yè）链完整（zhěng）的公司将依托渠道壁垒获得更多市场份额（é）。1）资源稀缺（quē）造成上游（yóu）原材料价格（gé）上涨，拥（yōng）有上（shàng）游钴镍矿产、具有废旧（jiù）电池回（huí）收（shōu）能力的（de）完（wán）整闭环产业链（liàn），以及成本（běn）优势突（tū）出的（de）企业将获得更（gèng）大（dà）的市场份额。2）稳（wěn）定（dìng）的下游客（kè）户渠道（dào）是（shì）公司产（chǎn）能顺（shùn）利扩张的基础，渠道壁垒（lěi）保证公司盈利的持续增（zēng）长，全球新能（néng）源（yuán）产业链（liàn）上下游正在加（jiā）速融合形成（chéng）产业（yè）联盟，少数拥有技（jì）术优势和优质下（xià）游客（kè）户的企业将涌（yǒng）现出来，未来行（háng）业将出现两极分化（huà）。

来源（yuán）：废（fèi）电（diàn）池（chí）回收利用专（zhuān）业委员会